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2022年10月份CBMI显示:市场供需结构反转 后期运行压力加大 2022/11/5


 

由中国物流与采购联合会调查、发布的202210月份中国大宗商品指数(CBMI)为101.3%,较上月回落1.8个百分点,指数在连续个月上升后出现回落,显示国内大宗商品市场的下行压力加大。各分项指数中,供应指数、销售指数双双出现回落,销售指数跌幅较大,库存指数触底回升。从本月指数的变化情况来看,宏观经济经济恢复势头仍需巩固,多地疫情复发,商品需求增速放缓,导致10月份国内大宗商品市场供需双双转弱,下行调整,三季度以来需强供弱的市场结构出现一定程度的反转。进入11月份,北方进入冬季,需求强度将会继续减弱,加之目前国内经济增速有所放缓,不确定性上升,因此,我们认为大宗商品市场仍将面临较大的调整风险。

一、商品供应增速放缓

202210月份,大宗商品供应指数较上月回落0.3个百分点,至102.3%。从各主要商品情况来看,生产利润仍是左右商品生产和供应的重要因素,与此同时,全国部分地区疫情再度出现多点爆发的情况,受管控的影响,商品流通受限,市场到货量有所下降。其中,钢铁、铁矿石、煤炭供应量较上月继续增加,但增速有所放缓;成品油、有色金属、化工和汽车供应量较上月继续增加,且增速加快。


1、受到限产和利润亏损影响,钢厂生产受限,钢市供应增速下滑

2022年10月份,钢市供应量较上月增加0.9%,增速较上月减缓2.8个百分点。从市场供应情况来看,据国家统计局数据显示:2022年9月,中国粗钢日均产量289.83万吨,环比增长7.1%;钢材日均产量387.30万吨,环比增长10.8%。从数据可以看出,继8月份粗钢产量同比转正之后,9月份的产量同比增加了17.6%,市场整体供应量增长明显。进入10月份以后,随着钢价出现波动,钢厂生产出现亏损,加之环保限产影响,国内钢铁产量开始下滑,据中钢协数据显示,2022年10月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2064.92万吨、生铁1874.94万吨、钢材2052.00万吨。其中粗钢日产206.49万吨,环比下降2.03%。展望11月份,随着国内钢厂亏损加剧,继续增产意愿减弱,加之进入采暖季后,华北地区限产范围扩大,后期供给压力有望减轻。我们预计,经过8、9两个月的复产之后,11月份的供给量环比将呈现回落走势。

2、到货量增加叠加国内减产,铁矿石供应增速继续减缓

2022年10月份,铁矿石供应量较上月增加1.6%,连续六个月呈现增长态势,但本月增速较上月减缓0.9个百分点,连续两个月呈现增速减缓的情况。从市场供应情况来看,10月份国内铁矿石到港量较上月增幅明显,但受矿山复产难度较大的影响,国内铁精粉产量继续下降,双重作用之下,本月铁矿石供应增速继续放缓。数据显示,10月份,全球铁矿石发运量环比增加,但是日均发运量有所下滑。预计,10月份全球铁矿石发运量环比增加139万吨至1.31亿吨,折算日均发运量425万吨/日。当月中国45港铁矿石到港量环比有所增加。预计到港总量10990万吨,环比增加1660万吨。其中澳矿到港环比增加1190万吨至7417万吨;巴西矿到港量环比增加527万吨至2493万吨;除澳巴外铁矿石到港量环比下降100万吨至1008万吨。国内市场方面,10月初华北、东北、华东、西南等地受环保与安全生产影响,火工品禁用,采矿作业几乎全停;环保管控略有放松后,多地矿山等待核验复工,但过程繁琐,短时间内大片复工较困难,资源供应偏紧问题短期无法得到有效缓解,目前多数在等待观望11月份审批政策。受此影响,10月份国内铁精粉产量环比呈下行趋势,预计供应总量1840万吨,环比降369万吨。进入11月份,从当前市场情况来看,预计到港受前期发运节奏影响环比会出现减量,但预计国内铁精粉产量将开始恢复,国内整体铁矿石供应增速或将再度出现加快的态势。

3、受产地疫情和物流受阻的影响,煤炭供应量增速下滑

2022年10月份,煤炭供应量较上月增加1.8%,增速较上月减缓0.5个百分点。从产地供应情况来看,9月份以来,随着我国煤炭增产保供扎实推进,煤炭产能持续加快释放,煤炭产量保持快速增长。据国家统计局数据显示,9月份国内原煤产量3.9亿吨,同比增长12.3%,增速比上月加快4.2个百分点。当月全国铁路煤炭发运量2.2亿吨,通报增长14.0%。可见当前国内市场供应较为充裕。但进入10月份以来,随着产地受疫情因素扰动明显,煤炭物流周转速度缓慢,大秦线突发疫情,煤炭运输掣肘明显,市场供应增速开始减缓。据中国煤炭运销协会统计,10月上中旬,重点监测企业日均煤炭产量比上月下降7%,同比下降1%。从产地情况来看,受疫情影响,产地管控严格,内蒙古准格尔旗从10月25-28日持续在全旗范围内实施为期3天的静默管理;达拉特旗从10月27到29日继续在全旗范围内实施为期3天静默管理,区域内煤矿因交通封闭,日产有所减量,保供车辆持通行证可正常拉运,市场煤出货受阻。 据Mysteel动力煤矿山数据显示,10月28日,内蒙古地区样本开工率为83.2%,周环比降2.3%,库存5.9万吨,周环比减0.3万吨。陕西地区煤矿产销陆续恢复,供需矛盾缓解,但受周边疫情影响,区域内道路防控检查依旧严格,汽车拉运周转率降低,但因当前化工等非电企业盈利不佳,下游对高煤价抵触心态较强。据Mysteel动力煤矿山数据显示,10月28日,陕西地区样本开工率为94%,周环比增5.6%,库存25.1万吨,周环比减1.4万吨。进入11月份,预计煤炭产量和发运量将呈现快速增长的态势,煤市供应量将会继续增加。近日,国务院办公厅要求各部门加强煤电油气运调节,在确保安全生产和生态安全的前提下,加快煤矿核增产能相关手续办理,推动已核准煤炭项目加快开工建设,督促中央煤炭企业加快释放先进煤炭产能。后期,煤炭主产省区和煤炭企业将统筹资源接续和可持续发展,加快煤矿项目建设,有序开展煤炭产能核增,推进各项手续办理,推动煤矿依法依规释放先进产能,多措并举增加煤炭产能产量。监管方面,安监部门将高效统筹发展与安全,在推动煤炭产能释放的同时,深入开展安全生产专项整治行动,开展煤矿安全风险隐患排查,加强灾害隐患治理,严厉查处煤矿违法违规生产行为,坚决防范严防煤矿重特大事故发生,预计部分地区煤炭产能释放将受到一定制约。总体来看,预计后期我国煤炭生产将快速增长,煤炭供应保障能力将继续增强。11月份以后,随着全国各地气温下降,煤炭需求将逐步增加。后期,铁路部门将扎实开展电煤保供专项行动,有效衔接煤炭生产和消费企业,加强电煤产运需沟通联系,紧盯重要煤运通道运输组织工作,为重点用户量身制定电煤运输方案,组织开行直达专列,加快周转、提高效率,优先安排铁路运力,及时解决电厂电煤运输问题,提前做好煤炭应急保供预案,全力保障电煤运输市场供应畅通,确保电煤稳定供应。此外,铁路部门将密切关注非电企业生产和需求变化,适时适度增加非电煤装车,努力实现全年煤炭运量增长2亿吨以上的目标。预计后期我国铁路煤炭运力和运量将保持增长。

二、商品销售增速减缓

2022年10月份,大宗商品销售指数为101.2%,较上月回落3.8个百分点,显示国内大宗商品市场销售增速出现减缓。从各主要商品的情况来看,铁矿石和煤炭由升转降;钢铁、成品油、化工和汽车销售量虽有增加,但增速放缓;有色金属销售量继续增加,且增速加快。

数据显示,10月份基建投资虽然继续保持较好增长,但与上月相比提升并不明显,表明基建投资或已进入平台期,对市场需求拉动效果逐渐见顶。同时,房地产支撑作用继续减弱,1-9月份,房地产开发投资同比下降8.0%,房屋新开工面积下降38.0%。9月房地产开发景气指数为94.86,继续刷新年内最低点。进入11月份,政府将加快推进稳经济一揽子政策和接续政策落地,一批重大项目将加快施工和开工,对大宗商品需求仍有较强支撑。房地产相对前期下滑速度略有放缓,多地出台相应的房地产限购松绑政策,超一线和一线城市低位刚需略有释放,也一定程度上缓解了房地产市场的下滑。整体来看,南方地区需求仍有释放基础,但北方地区或存在分化,部分地区由于气温骤降,户外作业将趋于停工,而其余地区预计在入冬之前抓紧赶工。在天气导致需求下降以及赶工托底大宗商品需求的博弈下,预计大宗商品需求或将稳中略降。


1、旺季效应提振,钢市需求整体尚可,但受疫情管控影响,增速明显下滑

2022年10月份,钢市销售量较上月增加2.8%,连续六个月呈现增长态势,但增速在连续四个月加快后,本月出现明显减缓,当月较上月减缓4.6个百分点。从数据变化以及市场情况来看,本月仍处于传统需求旺季,特别是基建投资持续发力,市场销售情况较为良好,不过受多地疫情管控影响,终端需求释放受到阻碍,另外之前销售量持续增加,基数较高也是本月销售增速回落的一个主要因素。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,10月上海终端采购环比回升26.8%,整体有所改善,但月内采购数据走势显示,终端需求呈高位回落态势,下行压力趋升。进入11月份以后,随着气温下降,各地需求将呈现分化,在赶工期需求刺激下,局部成交或有阶段性增长,但不能扭转后期需求总体走弱的趋势。特别是11月份,制造业用钢或稳中略降,主要是钢结构、机械行业订单环比有些回落,家电需求平稳,汽车行业略有增量,而建筑材需求受季节性影响,虽然还能保持一定的水平,但绝对量还是会有所下降。综合来看,我们判断,11月份前半期国内需求端仍将保持一定韧性,进入中下旬后,需求会逐步转差,全月会弱于10月份。

2、亏损加大,钢厂生产热情下降,铁矿石需求遇阻

2022年10月份,铁矿石销售量较上月减少1.4%,时隔两个月后再现下降趋势,显示随着钢厂生产亏损加大,生产热情下降,采购量减少,铁矿石需求遇阻。数据显示,10月份钢铁行业PMI采购量指数为40.4%,环比下降2.3个百分点。从钢厂生产情况来看,截至10月28日,Mysteel统计247家钢厂样本10月铁水产量总量环比上月增加220万吨至7376万吨,日均铁水产量环比下降0.6万吨/天至237.9万吨/天,降幅0.3%。具体到区域来看,本月产量减量主要在华北和西北地区,主要是由于限产和利润亏损影响;而华东和华南地区产量增加,主要是由于例行检修复产和新产能投产;其他地区小幅波动为主。从高炉停检修情况来看,10月共新增复产高炉33座,涉及日均铁水产能12万吨/天;共停产44座高炉,涉及日均铁水产能15万吨/天,主要是由于限产和利润亏损,其中28座高炉尚未复产,涉及产能约10万吨/天。从区域上看,本月检修主要集中在河北、山西和新疆地区,复产主要集中在河北和山西地区。另外,10月份铁矿石疏港整体较上月小幅增加。截至10月28日,Mysteel统计中国45港10月疏港量9498万吨,日均疏港环比增加1.4万吨/天至306.4万吨/天,增幅0.4%。本月日均疏港和日均铁水产量波动趋势基本相符,节后钢厂恢复正常补库节奏,但是由于钢厂利润逐渐亏损,整体提货谨慎。进入11月份,预计需求将会进一步下降,这主要是:一方面钢厂盈利水平持续下行,利润亏损下陆续有减产行动;另一方面虽然今年还未公布采暖季环保限产政策,但根据历年同期限产力度及影响量来计算,预计11月份因为受到采暖政策影响的高炉铁水产量将达到5-10万吨。

3、终端用户采购热情下降,煤市需求转弱

2022年10月份,煤炭销售量较上月减少1.7%,时隔两个月后再现下降格局。从市场情况来看,10月份,下游电厂日耗低迷,电厂采购仍以长协拉运为主,非电企业利润压缩,终端用户采购积极性下降,煤市需求转弱。9月份,我国国民经济总体延续恢复发展态势,季节性电煤消费旺季结束,高温天气影响范围逐渐减退,全社会用电负荷下降,火电发电环比下降、同比增长,水电出力继续收缩,电煤需求环比减弱但仍好于往年水平。各地稳增长政策措施陆续落地显效,钢铁、水泥企业生产情况好转,规模以上生铁产量同比快速增长,水泥产量由降转增,导致相关行业煤炭需求增加。但进入10月份,南方地区高温天气影响继续减弱,水电出力不足,火电发电量保持增长。数据显示,10月份上旬火电发电量同比平稳增长、环比快速下降,中甸同比稳步增长、环比有所下降;10月上中旬全国火电厂日均耗煤量环比下降。判断10月份全国煤炭消费量环比下降。纵观11月份,随着天气转冷,预计随着迎峰度冬季节性需求的回升,今后一段时间煤炭需求有望延续恢复态势,但受疫情、国内外复杂形势影响,也存在一些不确定性。

4、传统需求逐渐恢复叠加新兴需求表现强劲,有色金属消费增速持续加快

2022年10月份,有色金属销售量较上月增加3.3%,增速较上月加快0.8个百分点,增速连续三个月加快,显示有色金属需求持续增加,状况良好。从市场情况来看,今年以来传统需求受到诸多方面的压力,但随着传统旺季的来临,传统需求抓紧恢复,与此同时,新兴需求表现强劲,并且在绝对量上有了一定的地位。主要体现在新能源汽车及以光伏为代表的可再生能源上。今年下半年以来新能源汽车产量加速增长。9月新能源汽车产销分别完成75.8万辆和70.5万辆,同比增长110%和93.9%。前9个月产量累计同比增长118%,新能源汽车渗透率达到了28%。预计2022年全年新能源汽车产量有望达到700万辆左右,较上半年预计的550万辆显著增长。9月国内新增光伏装机达8.13GW,创下年内新高,前9个月光伏新增装机52.6GW。预计全年实现85-100GW新增太阳能光伏装机(此前预期位仅55GW)。截至目前已有25省市自治区明确十四五期间风光装机规划,其中光伏新增装机规模超392.16GW,未来四年新增344.48GW。全球市场方面,预计今年新增装机205-250GW。预计中国太阳能光伏耗铜量从2021年的万吨增加至2022年的45-55万吨。进入11月份,随着新能源汽车和可再生能源的迅速发展,预计新兴需求仍有强力的支撑,但传统需求受淡季因素影响将会出现下行的局面,综合来看,11月份国内有色金属的需求仍有支撑,但整体增速将会出现减缓。

5、疫情影响明显,车市需求转弱,销售增速减缓

2022年10月份,汽车销售量较上月增加0.6%,但增速较上月减缓4.7个百分点。从市场情况来看,国庆假期,多地倡导就地过节,经销商开展各类营销活动引流。叠加新车投放、自驾游热潮等因素均对销量有一定支撑。但10月初疫情点多、面广,随着各地防控加严,车市恢复速度偏慢,呈现旺季不旺特点。由于本月疫情多点爆发,多地经销商无法开展促销活动,汽车市场相对静默,在一定程度上造成销量损失。同时购置税减税政策,拉动的汽车消费需求在6-9月集中释放,10月市场有效需求也相对较低。综上,10月汽车终端销量不及预期,预计为185万辆左右。另据乘联会预计,初步统计,10月1-31日,乘用车市场零售190.5万辆,同比去年增长11%,较上月同期下降1%;全国乘用车厂商批发226.2万辆,同比去年增长15%,较上月同期下降1%。进入11月份,随着天气转冷,相信年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买,地方促消费政策仍会助力年末车市走强。

三、商品库存继续下降

202210月份,大宗商品库存指数较上月回升0.6个百分点,至99.7%,显示市场库存整体继续减少,但降幅较上月有所收窄。各主要商品中,钢铁和铁矿石库存量继续下降,但降幅收窄;煤炭和有色金属库存量由升转降;成品油和化工库存量由降转升;汽车库存量继续增加,且增速加快。


1、旺季因素令钢市库存量继续下降,但随着需求增速明显减缓,钢市库存量降幅收窄

2022年10月份,钢市库存量较上月减少1.1%,连续五个月呈现下降态势,但本月受终端需求受阻的影响,整体库存量降幅较上月收窄1.4个百分点。从库存的变化情况来看,本月钢市呈现供需双双增速下滑的格局,但需求增速下降更为明显,因此库存降幅出现收窄。据西本资讯监测库存数据显示,截至10月28日,国内主要钢材品种库存总量为1012.62万吨,较9月末下降33.01万吨,降幅3.2%,较去年同期减少167.52万吨,降幅14.2%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为421.31万吨、93.33万吨、248.56万吨、131.35万吨和118.07万吨。本月国内五大品种库存走势呈现分化,其中螺纹、线材延续下降,热轧、中板库存小幅回升,而冷轧库存变化不大。进入11月份,供给端在钢厂亏损面扩大和采暖季限产因素的制约下,商品产量仍会下降,而需求端受季节性影响也将呈下降趋势,因此我们认为,11月份国内钢市库存降速继续放缓,并有可能出现回升。

2、需求明显下滑,铁矿石库存量降幅收窄

2022年10月份,铁矿石库存量较上月减少0.9%,连续两个月下降,但本月降幅较上月收窄0.7个百分点。从库存情况来看,截至10月28日,Mysteel统计45港港口库存总量12944.22万吨,环比上月底降库131.42万吨,在港船舶增12条至93条,月内港口铁矿到港增量明显,库存降幅收窄的同时压港也有增加。本月度内,钢厂铁水产量占据高位,进口矿消耗比例也有小幅回升,这也导致港口日均疏港保持306万吨的高点,出库规模扩大;但由于港口铁矿到港规模同样存在较大增量,因此港口库存降库幅度环比出现收缓。分国别库存来看,45港澳矿环比降库99.25万吨至5707.15万吨,巴西矿环比累库100.63万吨至4709.83万吨。展望11月份,随着国内矿山复产增加,市场供应增速或将再度加快,与此同时,预计11月份日均铁水产量或在228万吨附近,全月矿耗或减少将近900万吨。因此在供应增加且需求减量幅度加大的前提下,铁矿石供需差由负转正,港口库存有望出现连续累库的态势。

3、供强需弱,车市库存量继续增加,且增速加快

2022年10月份,汽车库存量较上月增加2.4%,连续四个月增加,本月库存增速较上月加快1.8个百分点。从市场情况来看,随着生产逐渐恢复,市场供应不断增加,但10月份以来,受疫情影响较大,车市需求较弱,呈现旺季不旺特点,受此影响车市库存增加加快。据中国汽车流通协会发布的最新一期中国汽车经销商库存预警指数调查VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示,2022年10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%,同比上升6.5个百分点,环比上升3.8个百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。进入11月份,如果疫情形势好转,汽车市场需求将快速恢复。厂家和经销商进入销量目标冲刺阶段,同时随着汽车购税减半政策实施进入尾声,汽车销量会有比较明显的翘尾行情,反之亦然。综合来看,随着供应逐步稳定,预计11月份车市库存仍将呈现增加态势,增速如何变化需看销售端的变化情况。

综合来看,10月份,国内大宗商品市场旺季不旺,供需双侧显现转弱迹象,市场运行压力加大。进入11月份以后,随着天气转冷,需求端将会更加低迷,加之目前国内经济增速有所放缓,不确定性上升,以及海外经济下行压力加大和疫情多点散发也将拖累国内经济的复苏,预计市场将会进一步向下调整。不过,当前国内经济恢复虽有所波动,但积极因素正在蓄积,市场需求仍存在一定的增量,加之环保限产和生产亏损对供应端的影响持续增加,国内大宗商品市场底部有较强的支撑,有助于市场信心的恢复。

1、国内宏观经济恢复势头仍需巩固

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,较上月下降0.9个百分点,在连续2个月环比上升后再次下降,且重回荣枯线以下,表明国内宏观经济回升的基础还不巩固。既要注意十一长假对月度环比指标的客观影响,也要注意散发疫情对市场和企业生产经营活动的影响,这些是PMI指数明显下降的主要原因。不过,当前经济恢复虽有所波动,但积极因素正在蓄积,一是稳经济一揽子政策和接续措施持续推进,深化放管服改革将进一步激发市场活力,经济回稳基础不断夯实;二是我国产业体系完备,产业链供应链运行稳定,经济韧性持续显现。预计四季度经济总体态势将保持恢复向好。

值得关注的是,疫情仍是拖累经济复苏的最重要影响因素。自10月16日以来,无论是本土新增确诊,还是本土新增无症状感染,都是呈现缓慢增加的态势。大量的人力和财力花费在抗疫上,无论是企业的生产、经营,还是居民的消费,都受到一定程度的影响。就业是一个非常重要的观察经济活跃度的指标。根据央行城镇储户调查问卷,三季度居民档期就业感受指数低位续降至35.4%,仍为2009年4季度以来的最低水平,从预期看,居民未来就业预期指数低位回升至45.3%,也仅仅好于2009年1季度、2016年上半年及2022年2季度。10月制造业PMI指数分项指标从业人员指数进一步回落到48.3%的收缩区间,建筑业从业人员指数也回落至47.8%,也处于收缩区间。居民就业偏弱,充分说明经济扩张压力较大,回升的基础还不巩固。

2、海外经济下行压力加大将拖累国内经济的复苏

美国是全球最大的经济体,也是当前全球经济增长的重要支撑,但力度明显减弱。根据最新的数据推算,虽然美国3季度实际GDP环比折年率达到2.6%,但观察其分项指标,私人消费、私人投资和政府支出的拉动率分别是1.0%、-1.6%和0.4%,净出口的贡献率达到2.8%。净出口高增的主因是进口大幅下滑,如果剔除净出口看,美国实际GDP环比年率仅为-0.2%,经济动能在减弱。

10月24日标普全球公布的美国10月份Markit制造业PMI初值为49.9,跌至荣枯线下方,创28个月以来新低。服务业PMI初值为46.6,综合PMI初值为47.3,均不及市场预期与前值,凸显了美国经济在高通胀及其强紧缩货币政策影响下,经济下行风险显著加大。

此外,美国企业债风险较高,10月下旬的信用利差已达到2008年和2001年危机前的水平,年初以来企业债违约规模达217亿美元,是去年全年的5.5倍。美国财长耶伦24日在纽约发表演讲时表示,美国可能面临金融稳定风险的实质性影响。

10月下旬根据芝商所的美联储观察工具测算,美联储11月份加息75个基点的概率仍高达96.8%,50个基点的概率仅为3.2%。

10月24日发布的欧元区PMI相关数据也创新低。欧元区10月份制造业、服务业、综合PMI分别创29个月、20个月、23个月以来新低。

海外的压力毫无疑问地要传导到中国的出口,9月出口同比增速下降1.4个百分点至5.7%,根据上述的简单分析,10、11月景气度仍将持续下降,在一定程度上,将拖累国内经济的复苏。对大宗商品市场而言,无论是直接出口,还是间接出口,都将受到拖累影响。

3、市场需求有望延续恢复态势,但不确定因素也在增加

从经济基本面看,宏观经济不断恢复,对大宗商品需求的支撑低位回升。今年以来,我国加快落实稳经济一揽子政策和接续政策措施,国民经济顶住压力持续恢复,三季度经济恢复向好,明显好于二季度,生产需求持续改善,经济总体运行在合理区间。从拉动大宗商品需求的主力引擎看,固定资产投资规模略有扩大,基础设施投资增速加快,制造业投资仍较快增长,支撑市场需求恢复,但房地产开发投资持续较快下降、房屋新开工面积继续大幅回落,外贸出口下行压力加大,不利于大宗商品需求增长,总体上经济基本面对大宗商品需求的支撑继续回升。后期,随着一系列稳经济政策措施的逐步显效,经济仍然会保持恢复态势,回升趋势或有望保持,但仍面临一定压力。

一方面,基础设施投资有望保持较快增长,制造业投资增长仍有所支撑,有利于大宗商品需求恢复。

受专项债加速发行的带动,1-9月份,基础设施投资同比增长8.6%,增速比1-8月份加快0.3个百分点,连续五个月回升。其中,水利管理业投资增长15.5%,公共设施管理业投资增长12.8%,信息传输业投资增长12.2%。9月基建投资(不含电力)同比增长10.5%,虽比上月回落3.6个百分点,但依旧是全年较高增速水平(仅次于8月)广义基建投资同比增长16.3%,比上月提升1.0%。近期支撑基础设施投资的增量资金不断推出,主要依靠专项债盘活限额和政策性金融工具,预计四季度基建资金有所保障,基建投资增速有望继续扩大。

从制造业投资看,1-9月份同比增长10.1%,增速比1-8月份加快0.1个百分点。其中,电气机械和器材制造业投资增长39.5%,化学纤维制造业投资增长32.0%,纺织服装、服饰业投资增长30.8%。9月制造业投资同比增长10.7%,比上月提升0.1个百分点∶环比增长26.7%,较2015-2019年同期平均值高出9.5 个百分点,远超季节性规律,或反映了政策发力从基建投资向制造业投资的传导。今后一段时间,除留抵退税和内需逐步恢复带来的持续支撑外,央行9月28日设立的设备更新改造专项再贷款将带来进一步支撑。

另一方面,房地产开发投资依然疲软,出口下行压力加大,不利于大宗商品需求增长。

1-9月份,全国房地产开发投资同比下降8.0%,降幅又较1-7月扩大0.6

个百分点当月同比下降12.1%,已连续七个月下降。新开工面积、施工面积和竣工面积仍大幅下降,1-9月房屋新开工面积下降38%,当月同比下降44.4%,连续6个月降幅在40%以上1-9月房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.3%,降幅又扩大0.8个百分点;房屋竣工面积下降19.9%,今年以来持续两位数降幅。从房屋销售看,1-9月份,商品房销售面积101422万平方米,同比下降22.2%,当月同比下降16.2%,从去年下半年以来已经连续下降14个月。总体上看,房地产开发投资依然疲弱,预计今后一段时间其对煤炭需求的拉动作用仍将较弱。

同时,出口面临下行压力。数据显示,9月我国出口同比(以美元计价)增长5.7%,增幅较上月回落1.4个百分点,延续了8月的回落趋势。分国别看,自7月以来美国对中国的出口拉动也逐步下滑,9月中国对美出口同比下滑11.6个百分点,拖累中国出口增速下滑2.2个百分点。欧洲在能源价格高企的压制下需求也出现明显下滑,虽然对欧洲出口增速仍然为正,但欧洲对中国出口拉动自8月以来也明显走弱,9月同比为5.6%,较上月下滑5.5个百分点。而与美欧相反的是,中国对东盟出口仍保持25%以上的高增长,9月约拉动中国出口3.9个百分点。10月以来,我国出口集装箱运输市场需求继续疲软,截至10月21日,中国集装箱运价指数CCFI为1959.96,两期连续下跌3.3%、13%。在全球需求走弱的大背景下,后期我国出口下行压力加大。

综上,预计随着国内经济继续保持恢复态势,今后一段时间大宗商品需求有望延续恢复态势,但受疫情、国内外复杂形势影响,也存在一些不确定性。

 

执笔人: 中国物流信息中心  李大为


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